国内电源管理 IC 新锐，立足消费电子，拓展家电、汽车电子。英集芯是一家以电源管理、 快充协议芯片为主体，专注于高性能、高品质数模混合芯片设计和销售的新锐企业，公司电源管理芯片包括移动电源芯片、无线充电芯片、TWS 耳机充电仓芯片、车充芯片等。

  目前，公司基于在移动电源（即充电宝）、快充电源适配器（即充电器、充电头）等应用领 域的优势地位，成为消费电子市场主要的电源管理芯片和快充协议芯片供应商之一。在巩固前述产品的优点地位的同时，公司开始着手智能音频处理、家用电器、物联网、汽车电子等方向的生产布局。

  在售型号约 230 款，客户覆盖小米、OPPO 等品牌厂商。2018 年以来，公司产生出售的收益的产品型号约230款，对应的产品子型号数量超越3000个，芯片销售数量达到 17.28亿颗。 公司合作的最终品牌客户包括小米、OPPO、VIVO、三星、博世等国内外知名厂商。

  公司成立于 2014 年，公司初期大多分布在在移动电源的电源管理芯片，随公司技术的一直更新和研发，逐渐将产品线扩展至电源管理以及快充协议芯片两大领域，其中电源管理芯片的应用领域从移动电源扩展至无线充电、车载充电、TWS 耳机充电仓等方面；快充协议芯片也随着快充市场的扩张迅速发力，公司积极努力提高快充协议的集成兼容度，快速推进技术认证，迅速占据市场份额。

  营业收入逐年稳定增长，近三年 CAGR 高达 53.31%。近年来公司营收稳健增长，2021 年 实现盈利收入 7.81 亿元，2018-2021 年 CAGR 高达 53.31%。其中，2020 年营收 3.89 亿元，同比增速仅 11.84%，主要因 2020 年受疫情影响，增速有所下滑，但是虽疫情好转，市场潜在需求释放，营收重回稳定增长。且 2021 年，受益于下游旺盛的需求和供需偏紧下价格略有调涨，公司实现盈利收入 7.81 亿元，同比高达 100.56%。

  净利润方面，公司 2021 归母净利润达 1.58 亿元，2018-2021 年 CAGR 高达 79.52%。其 中，2019 年公司归母净利 0.16 亿元，同比下降 41.45%，主要由于前期公司营收规模体量较小，但持续加大研发投入（2019 年公司研发投入 4426.05 万元），利润受研发投入影响出现下滑，但是随技术研发的成熟，技术优势在 2020 年迅速转化为获利上涨。

  毛利率方面，2018-2020 年公司毛利率分别是 38.44%、38.12%和 35.47%，其中 2020 年 出现小幅度下滑，这主要是由于公司主动降低芯片单价，以性价比优势抢占市场占有率，在保证足够的毛利率水平下进行的合理策略调整，将技术优势落实为市场优势。

  公司产品大致上可以分为电源管理和快充协议芯片，其中电源管理又可分为移动电源、无线充电、车充芯片、TWS 耳机充电仓芯片。过去，公司营收主要由电源管理贡献，且其中移动电源占据较大比例，2021 年上半年占 40.17%。而自 2020 年起，快充协议开始发力，2021 年更是实现盈利收入 2.52 亿，占比达 32.34%。

  细分产品毛利率方面，近年来公司各业务毛利率均在 30%以上，2020 公司为抢占市场占有率和部分产品成本有所上升，致使各业务毛利率出现小幅度下滑。但 2021 年上半年公司各产 品毛利率均有回升，其中 TWS 耳机充电仓芯片毛利率增速最快，从 2020 年的 44.80%提升至 2021 年上半年的 54.90%增长 10.1pct，其他如移动电源、快充协议芯片、车充芯片和无线 年上半年毛利率分别是 34.56%、42.03%、37.75%和 47.20%，相较于 2020 年分别提升 2.2pct、2.59pct、4.09pct 和 2.53pct。

  具体来看，移动电源芯片方面，2018-2020 年，公司移动电源芯片实现出售的收益分别为 1.67 亿、2.29 亿、1.68 亿。其中 2020 年出现下滑主要系受疫情影响，移动电源终端产品需求 出现下降所致。但 2021 年上半年出售的收益 1.08 亿元，同比增长 138.83%，快速回升，主要受益于：

  （1）芯片行业整体向好及疫情缓解的影响，普通移动电源芯片出售的收益同比增长 100.04%

  （2）消费者缓解充电焦虑的需求持续上升，快充移动电源芯片收入快速提高，同比增长 207.92%。就 ASP 来看，移动电源芯片单价稳中有升，单价自 2018 年的 0.77 元提升至 2020 年的 0.82 元，且 2021 年 1H 单价逐步提升至 0.98 元。

  无线充电芯片方面，公司无线 年受益于无线充电芯 片快速导入市场，产品得到市场认可，出售的收益得以从 2018 年 334.38 万元大幅度的提高至 2781.09 万元。并且随公司无线充电芯片逐步实现量产，其销售数量迅速增加，2021 年上半 年无线 万元，同比增长高达 189.82%。

  ASP 方面，单价自 2018 年 2.97 元下降至 2019 年 2.68 元，主要因为公司为快速扩大市场占有率，适当调低单价所致；而随价格较低的低功率无线充芯片销售占比上升，使 2020 平均单价进一步下降至 2.13 元。

  车充芯片方面，近年来公司车充芯片营收稳定增长，且 21 年上半年更是超 20 年全年营收 水平，受益于车充需求增加。

  单价方面，2019 年公司能够支持单口输出的快充车充芯片产品销售占比提高，因其销售单价相比来说较低，从而单价从 2018 年 1.01 元下降至 2019 年的 0.8 元，但随着 2021 年产能紧张，公司产品价格持续上涨至 0.91 元。

  TWS 耳机充电仓芯片方面，近年来 TWS 耳机充电仓芯片出售的收益飞速增长，2021 年上半年实现出售的收益 1592.89 万元，同比增长高达 819.15%，主要因为经过 2020 年的市场推广，产品得到客户普遍认可。

  ASP 方面，2020 年公司针对不一样层次客户的需求，改变了部分芯片的封装形式，大幅度降低了封装成本，从而单价从 2019 年的 0.78 元下降至 2020 年的 0.57 元，由于 2021 年下游需求旺盛，产品价格略有调涨。

  快充协议芯片营收稳定增长，2018-2021 年 CAGR 高达 131.00%，其中 2021 年公司快充协议芯片实现盈利收入 25246.59 万元，同比增长 76.61%，主要受益于下游快充配件市场加快速度进行发展和公司凭借在快充协议芯片领域的技术优势，进入多家知名手机生产厂商及主流第三方配件厂商。就单价来看，单价由 2019 年的 0.39 元提升至 2020 年的 0.60 元，主要因为：

  2021 年上半年，由于芯片供需紧张以及快充需求增长公司提高芯片价格至 0.89 元。

  公司无控制股权的人，公司实际控制人黄洪伟通过珠海英集、珠海英芯、成都英集芯企管三家员工持股平台实体及直接控股，掌握了公司的 34.49% 的股权比例，为公司实际控制人。并且公司 IPO 前单独或与关联方合计持股 5%以上股东已出具在上市后 36 个月内不谋求控制权的承诺，因此，黄洪伟作为实际控制人虽然直接持股票比例较低，但是在特定的股权安排下，从始至终保持着对公司的稳定控制权。

  此外，公司还获知名投资机构武岳峰入股，持股票比例达 27.61%。员工持股平台持股 30%，股权激发公司凝聚力。公司共设珠海英集、珠海英芯、成都英集芯企管三家员工持股平台，共计占公司股权比例超 30%。

  近年来，公司多次实施股权激励，吸纳员工持股，其中 2020 年为吸引人才加入，将成都英集芯企管的 10%股份转让给新加入的首席技术官 LING HUI（凌辉）。

  研发投入持续增加，研发费用率稳定在 12%以上。公司专注研发和持续投入，研发费用从 2018 年的 3322.75 万元增长至 2021 年的 9771.万元，持续稳定增长。过去 4 年间研发费用率 维持在 12%之上。

  值得注意的是，4 年来研发费用中职工薪酬占比 60%以上，工薪激励研发技术，吸引技术人才加入是公司研发费上升的根本原因。正因公司重视研发和人员大幅引进，短短几年间公司产品快速扩张，营收高速增长。

  公司采取引进培养相结合的人才策略，逐渐完备创新人才保障制度，逐渐增强对创新人才的吸引和凝聚力，多途径引进高层次科学技术人才。公司研发人员 158 人，占员工总数比高达 61%。5 名核心技术人员中 4 名为硕士研究生学历，均在集成电路领域从业多年，背景知识深厚。

  公司 70%以上人员至少拥有本科及以上学位，21%以上拥有硕士及以上学位，且55%员工为30岁以下，年龄结构年轻化，为公司的产品创新提供了重要的技术基础。

  公司目前核心技术包括数模混合 SoC 集成技术等五项，覆盖电源管理与快充协议两大方面，均由专利保护。截至 2021 年 6 月，公司及子公司拥有境内专利 79 项，其中发明专利 项，实用新型 30 项，计算机软件著作权 11 项，集成电路布图设计登记证书 115 项。

  此外，在项目与研发技术方面，公司目前共有 58 项在研项目，从研发周期来看，设计阶段 34 项，样品验证阶段 17 项，小批量试产阶段 7 项，项目阶段分布合理，公司后续研发储备充足。未来公司将在高精度 ADC 技术、超低功耗电池管理技术、大功率电源技术、高良率和高可靠性研究、工艺开发等核心领域加大研发投入为产品线拓展做好扎实的技术储备。

  公司大部分高管互相拥有多年合作经验，其中董事长、总经理兼核心技术人员黄洪伟，董事、副总经理兼核心技术人员陈鑫，核心技术人员戴加良、曾令宇、唐晓均先后任职于炬力集成和鑫恒富两家公司，担任电路或版图设计师、产品经理等技术岗位，监事林丽萍、陆邦瑞均来自鑫恒富，多位高管之前都任职于相同公司，学历水平高，产品业务与团队合作经验比较丰富。此外，引入的新加盟技术高管凌辉曾任职于华润矽威、昂宝电子等多家公司并担任高管，履历丰富。公司管理团队稳定，利益一致，技术经验比较丰富。（报告来源：远瞻智库）

  电子设备中的关键器件—电源管理 IC。电源管理芯片负责电子设备所需的电能的变换、分 配、检测等管控功能。按照功能分类，电源管理芯片基本功能包括电池的充放电管理、监测和保护、电能形态和电压/电流的转换（包括 AC/DC 转换，DC/DC 转换等形态等。）

  电源管理芯片在电子设备中存在广泛的应用，其性能优劣对整机的性能和可靠性有着直接影响，电源管理芯片一旦失效将直接引发电子设备停止工作甚至损毁，是电子设备中的关键器件。

  电源管理芯片产业下游应用场景丰富，主要涵盖通信、消费电子、汽车及物联网等行业，不同下游应用场景对电源管理芯片技术难度要求不同。其中汽车、工业级应用场景对芯片要 求较高；而在消费电子产品中，手机内部电源管理芯片因对其体积、稳定性、一致性要求比较高，故存在较高的技术壁垒。

  电源管理芯片产业链核心环节包含“设计——晶圆代工——封装测试”三个核心环节，其中根据不同芯片设计厂商的生产模式可分为 IDM 和 Fabless 两类。英集芯采用 Fabless 模式，与格罗方德和台积电等国际知名晶圆代工厂合作，封装服务供应商主要选择华天科技等，测试服务的供应商主要包括华力宇、立能威等，部分芯片的测试工作由公司自行完成。

  公司选取的核心供应商以世界或国内排名前列的晶圆制造与封装测试厂商为主，行业地位较高，且公司一直与核心供应商维持稳定的合作关系，供应商的供应能力具有较高的稳定性和持续性。

  国内电源管理芯片市场规模 121.3 亿美元，2020-2025 年复合增速可达 14%。电源管理芯片主要是指管理电池与电能的电路，是电子设备中的关键器件，其性能优劣直接影响整机工 作效能和可靠性。

  据 Frost&sullivan 数据，2020 年全球电源管理 IC 规模为 328.8 亿美元，约占模拟 IC 的 6 成。国内电源管理芯片市场规模为 121.3 亿美元，约占全球市场的 37%。预计未来几年伴随着汽车电子、工业等快速发展，2025 年将达 234.95 亿美元，复合增速将达 14%。

  全球电源管理芯片市场空间巨大，但呈现多权分立的局面，少量国外巨头瓜分全球绝大多数市场，前五大厂商市占率之和高达 71%，剩余市场也大多被国外品牌蚕食。

  尽管中国电源管理芯片市场已接近全球市场的三分之一，但国内 80%的份额仍被欧美厂商垄断，圣邦电子、韦尔股份等国内相对较大的电源管理芯片制造商占我国电源管理芯片市场比重仍较小，目前还未有一个绝对的国产领军巨头出现。

  公司电源管理芯片领域的产品主要应用于移动电源市场、无线充电市场、TWS 耳机市场等，下文我们就上述细分市场探讨公司成长性：消费电子销量增长持续上升，移动电源市场规模稳步提升。

  2017 年以来，共享移动电源市场的发展为全球移动电源市场带来新一轮提速。随着消费电子科技类产品性能提升，消费电子产品耗电也随之提升，在这种发展趋势下，移动电源的作用显得愈发重要。

  根据 Grand View Research 统计数据显示，2018 年全球移动电源市场达 84.90 亿美元，预计 2022 年将达 214.70 亿美元市场规模，年复合增长率达 26.10%。亚太、北美和欧洲是移动电源主要市场所在地。

  2018 年亚太市场规模达到 42.20 亿美元，预计到 2022 年亚太市场规模将升至 108.70 亿美元，年均复合增长率达到 26.69%。就国内市场而言，艾媒咨询统计数据显示，中国移动电源市场规模已经从 2011 年的 34 亿元逐年扩大到 2020 年的 401 亿元，年复合增长率达 31.54%，移动电源的需求自 2011 年开始保持了高速增长的态势。

  近年来，随着技术迭代和消费者需求的变化，电子产品的充电需求逐渐附加技术、场景等多样性特征，无线充电技术应运而生。

  智研咨询数据显示，2015 年我国无线 倍，年均复合增长率高达 89.17%。无线充电技术不需要匹配消费电子的充电插口型号，使用方便，极大满足了消费者的需求，市场规模将继续稳步扩张。

  无线充电厂商包括英集芯、易冲无线、劲芯微、凌通、IDT、IDT 艾迪悌、nuvoton 、NXP、Richtek 立锜、Semic 瀚为矽科、ST 意法半导体、TI 德州仪器、wpinno 维普创新等，其中有很多国际大牌芯片原厂。

  英集芯为国内少数拥有核心技术的厂商之一，技术水平领先。以英集芯全集成无线充 SoC 芯片 IP6809 为例，该产品为全球首款授权支持 Qualcomm Quick Charge 3.0 输入认证的芯片。

  IP6809 能够以较低成本打造 Quick Charge 无线充电板，凭借其完整兼容性的全新参考设计，OEM 和 ODM 厂商可以利用覆盖范围广泛的 Quick Charge 配件生态系统，将无线充电板的高效快充提升至更高水平。

  TWS 耳机或成电源管理 IC 新增长点。近年来，随着 TWS 耳机在运动、学习、驾驶、搭乘 交通工具等多元化场景应用的推广，TWS 耳机产品普及速度有望得到进一步提升，有望成为电源管理芯片在消费电子领域的新增长点。

  人们生活节奏加快，提高充电效率，快充协议芯片应运而生。快充协议最早是由高通提出的 Quick Charge 逐步发展而来并且随着智能手机的广泛应用而推出，最初主要应用于智能手 机快充市场；2015 年，苹果公司发布了第一款支持 PD 快充的笔记本电脑，笔记本电脑首次使用了快充技术。

  近年来，随着技术的逐渐成熟以及苹果、 OPPO、华为、小米、vivo、魅族、三星等众多厂商的共同推动，快充技术在不同的硬件产品和新的应用领域得到迅速普及。随着快充技术不断进步，快充协议的应用领域已从智能手机扩展到平板电脑、笔记本电脑、电动工具、智能家居设备等众多领域。

  快充协议芯片不但应用于快充电源适配器，也应用于支持快充协议的电子设备。目前最新的 PD3.1 快充协议的最大功率从 100W 扩展到 240W，进一步促使 PD 快充协议芯片进入更广泛市场。市场上支持 USB PD3.1 EPR 快充协议的凤毛麟角，仅有英集芯、英飞凌、天德钰、慧能泰等几家厂商。其中英集芯 IP2736 协议芯片不仅支持 USB PD3.0/3.1 协议，还支持 FCP/SCP、 AFC 快充 协议等多种协议。

  未来随着英集芯业务发展和应用领域的不断拓展，英集芯的快充协议芯片除了能够应用于快充电源适配器之外，也有望进入智能手机、平板电脑、笔记本电脑、电动工具、智能家居设 备等电子设备端的快充协议市场。

  智能设备成为生活必须，快充改善用户使用体验。近年 3 来，随着智能移动设备功能的逐渐丰富，设备耗电量也随之上升。

  在设备配置的锂电池容量有限的情况下，智能设备快速充电功能的重要性逐渐增加，快充电源适配器市场逐渐得到消费者的关注，并在需求的不断带动下得以高速发展。

  随着快充电源适配器的推广，快充协议芯片作为快充电源适配器的重要部件，需求有望进一步提升。

  根据中国产业信息网统计数据，2016 年全球快充电源适配器市场规模达 15.48 亿美元，预计在 2022 年快充电源适配器市场规模将达 27.43 亿美元。 5G 推广带来换机需求，快充协议芯片快速起量。

  Counterpoint 数据显示，2019 年全球智能手机出货量达到 14.79 亿台，2020 年因疫情原因略有出货量下滑至 13.31 亿台，未来随着全球疫情趋于好转，同时 5G 手机的推广带动用户对智能手机更新换代需求，再加上快充手机在智能手机市场的渗透率不断上升，已经从高端机型渗透至中低端机型，充电速度更快的快充协议也不断应用于新款智能手机，预计未来全球智能手机出货量将有所恢复回升。

  快充协议 IDC 和 TrendForce 的统计数据显示，2020 年全球平板电脑的出货量达到 1.65 亿台，全球笔记本电脑出货量达到 2.06 亿台，支持快充功能的平板电脑、笔记本电脑的电源适配器端和设备端都需要使用快充协议芯片，是快充协议芯片的重要应用市场。

  近年来，随着电钻、电动螺丝刀、冲击扳手等电动工具小型化、便携化的趋势，无绳类充电电动工具逐渐获得推广。

  根据互联网商业咨询平台头豹研究院统计数据，2019 年全球电动工具总产量达到 4.1 亿台。 智能家居时代来临，快充协议芯片必不可缺。

  内置锂电池的智能音箱、智能灯、智能小家电等智能家居设备是快充协议芯片重要应用领域之一。支持快充功能的智能家居设备的电源适配器端和设备端都需要有快充协议芯片。

  IDC 数据显示，2020 年全球智能家居设备出货量达到 8.015 亿台，比 2019 年增长 4.5% 。预计到 2025 年出货量将超过 14 亿，年均复合年增长率 为 12.2%。

  下游应用领域扩张提升芯片要求，SoC 集成化为行业趋势。除手机、移动电源、TWS 耳 机、无线充电器等消费电子产品之外，如智能家电、车联网、视觉识别、无人智能设备、人工智能、云计算等新需求不断涌现，驱使着芯片厂商推出可定制化程度更高、功能更复杂、更高效率、更小体积的电源管理芯片。

  传统电源管理系统应用多芯片方案，单一元器件随着行业竞争加剧，价格竞争激烈，在产品过硬情况下也会有下游客户为追求性价比而被替代的风险。部分芯片企业基于对系统和应用的深刻理解，来优化集成消费电子领域电源管理系统的各个元器件的一站式服务。高集成度的 SoC 技术会构建各个元器件之间独特的兼容性，加之嵌入式软件的高度集成，从而使 SoC 芯片难以被替换，据此对原有多芯片模式下的芯片厂商形成进入障碍，从而构建自身竞争优势。

  自主 SoC 集成技术成就核心优势，一站式服务、多样化定制满足客户需求。英集芯基于自 主研发的数模混合 SoC 集成技术，能够将数字芯片、模拟芯片、系统和嵌入式软件集成到一颗 SoC 芯片中，并同步向客户提供成品开发方案，使得客户成品研发周期缩短、产品生产成本降低、生产过程简化、产品良率和可靠性亦能够得到提升。

  产品性能方面，英集芯的芯片产品具备高集成度、高可定制化程度、高性价比、低可替代性的特点，能够缩短客户成品方案研发周期，简化客户产品生产过程，提升产品良率和可靠性，从而帮助客户优化成本并满足多样化的需求产品型号达 500 余种，性能领先。

  2019年，公司根据电源管理芯片下游应用场景的不同，不断更新迭代新产品，电源管理芯片销售收入增长较快，公司主营业务收入同比增长 57.13%。

  2020年，公司快充协议芯片不断发力，与知名厂商合作不断深入导致收入增长较快，公司主营业务收入同比增长 10.98%。

  2021年 1-6 月，受益于芯片行业下游旺盛的需求，公司凭借出色的研发能力、对市场变化敏锐的研判能力以及优异的产品性能，得到客户的认可，使得主营业务收入快速增长，公司主营业务收入同比增长 250.67%。

  公司从2015年开始，每年都推出新一代的移动电源芯片，伴随智能手机的充电功率提升，公司的移动电源芯片也随之快速迭代，功率逐渐提高、集成度越来越高、支持的协议和能够实现的功能越来越丰富。

  截至2020年 12 月 31 日，公司推出最新一代的用于移动电源的芯片支持 65W PD 充放电，同时支持无线快充，支持 PD、VOOCQC2.0/QC3.0 等多种协议，内置数码管驱动支持数字显示功能。

  快充协议芯片快速迭代，持续布局市场以完善产品线 年开始推出快充协议接口芯片，从早期的 BC1.2 协议芯片到 USB-A 口快充协议芯片，再发展到 Type C PD 快充协议芯片，随着智能手机协议的升级，公司迅速匹配智能手机协议的更新，快速迭代研发出支持最新协议、功能更强的快充协议芯片。

  未来公司将基于在消费电子领域的优势市场地位，以行业前沿技术和客户需求为导向，发挥自身在电源管理芯片和快充协议芯片领域的研发及设计优势，持续推出具有市场竞争力的芯片及配套解决方案，进一步提升产品的品牌知名度，不断拓展应用领域及下游客户覆盖范围。

  供应商结构稳定，保持长期合作伙伴关系。公司供应商体系较为稳定，且不存在对单个供应商过度依赖的现象，且主要供应商均为工艺先进且成熟度高的主流晶圆制造、封装测试企业。公 司晶圆和光罩的主要供应商为 GLOBAL FOUNDRIES 和台积电；封装测试的主要供应商为华天科技、深圳中电、甬矽电子（宁波）

  公司的主要客户基本稳定，多数为经销商，公司前五大客户分别为深圳志恒通、深圳创智辉、深圳宝立方、东莞众麦祥、深圳聚泉鑫。

  公司最终品牌客户覆盖小米、OPPO、vivo、三星、博世等国内外知名消费电子品牌，合作领域从车充芯片到移动电源芯片、快充协议芯片。

  独特生产技术构筑竞争优势。公司深耕于电源管理芯片、快充协议芯片的研发和销售，凭借着自主研发的数模混合 SoC 集成技术、快充接口协议全集成技术等核心技术，在行业中享有一定知名度。

  随着产品结构不断调整、新产品持续推出，2021 年，公司电源管理毛利率为 46.16%，呈上升态势。公司电源管理产品毛利率比力芯薇、上海贝岭毛利率更高。但较圣邦股份仍有差距，主要由于公司目前产品仍主要运用在消费电子领域，而其竞争对手则涉及工业领域。但随着公司拓展其在家用电器、物联网、汽车电子、网络通讯的布局，预计未来公司电源管理产品毛利率将持续上升。

  公司研发费用率相对稳定，但相对于圣邦等占比略低，主要由于公司的资金实力相对圣邦偏小，研发人员数量少于圣邦；公司研发领域集中于电源管理芯片和快充协议芯片，因此在成熟体系下仅需耗费少量投入即可保证研发的质量，具有准确性和高效率的特征。尽管由于公司体量较小，研发人员的绝对数不高，但相对数处于同行业中等水平。

  2018 年-2019 年，公司应收账款周转率高于同行业水平；2020 年，公司应收账款周转率有所下降，主要原因为：2020 年下半年疫情有所缓和，公司业务规模持续迅速增加，其中 2020 年 12 月销售额较大，该部分应收账款仍处于信用期内，故 2020 年末应收账款余额较大，进而导致应收账款周转率下降。

  据 Frost&Sullivan 数据，21 年电源管理芯片全球市场规模可达 368.1 亿美元，国内亦可达 132.2 亿美元，公司成长主要在于品类的持续拓展以及新市场的导入。公司将 SoC 技术应用在电源芯片领域，根据不同的客户方案需求修改预设芯片参数，或者通过程序来实现不同功能，形成差异化竞争，在细分领域逐步成长。我们预计 2022-2024 年营收 6.85/9.24/12.02 亿元，同比增长为 32.00%/35.00%/30.00%。

  公司电源管理芯片毛利率过去在 37%以上，2020 年因降价抢市场而小幅度下滑，但 2021 年受益于行业高景气，公司毛利率回到提升至 46.16%，2022 年我们预计由于产能依旧紧缺，毛利率预计依旧维持在较高水平，而 23 年之后随着产能紧缺，预计毛利率或有回落，不过随公司新品迭代、产品升级，预计仍高于历史水平。预计 2022-2024 年毛利率 45.00%/42.00%/42.00%。

  此外，公司的快充协议芯片除了能够应用于快充电源适配器之外，也有望进入智能手机、平板电脑、笔记本电脑、电动工具、智能家居设备等电子设备端的快充协议市场，开拓新成长路线 亿元，同比增长60.00%/50.00%/50.00%。

  公司基本的产品为电源管理芯片、快充协议芯片，属于模拟 IC 赛道。我们选取圣邦股份、思 瑞浦、艾为电子、芯朋微、芯海科技等具备类似的业务的 A 股上市公司作为可比公司，可比公司对应 2022~2024 年 PE 均值为 50/34/24 倍。

  而我们预计 22-24 年公司归母净利为 2.48/3.16/4.28 亿元，对应 PE 33/26/19 倍，公司 22 年 PE 低于可比公司（圣邦股份、思瑞浦、艾为电子、芯朋微、芯海科技）的均值 50 倍，公司作为国内快充芯片领域的佼佼者，通过将 SoC 技术应用在电源芯片领域实现差异化竞争，且 IPO 上市后将持续抢抓数模混合芯片行业机遇。

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  中国地震台网正式测定：09月28日07时29分，在新疆阿克苏地区库车市（北纬41.36度，东经84.01度）发生3.6级地震，震源深度15公里。

  17岁女子退婚不退彩礼，男方举牌喊退钱……知情人：38万元彩礼已退回33万元

  来源：大河报 男方家属在讨要彩礼钱引发围观近日，山东济宁市梁山县一女子收38万彩礼后退婚不退钱，遭男方家庭多次声讨引发全城关注。

  当地时间9月27日，一名美国官员表示，美国海军战舰拦截了也门胡塞武装发射的数枚射弹。初步信息表明，这些射弹包括导弹和无人机，该地区的三艘军舰均未受到损坏。也门胡塞武装27日发表声明称，向红海海域的3艘美国驱逐舰发射了23枚导弹和一架无人机。

  当地时间9月27日，美国宣布与伊拉克达成协议，在未来12个月内结束美国主导的联军在伊拉克打击极端组织“国”的军事任务，最晚不迟于2025年9月。美军将在达成目标后离开在伊拉克长期占据的一些基地。

  回到1979年的蛇口开发区，感受改革开放“开山炮”的巨响；回到1984年的国贸大厦建设现场，见证“三天一层楼”的“深圳速度”；回到“中国电子第一街”——华强北 ，听听“一米柜台”“一柜暴富”的追梦故事……跟随记者“穿越”深圳时空，从今昔对比中，回味春天的故事。

  据中国地震台网正式测定，9月28日7时29分在新疆阿克苏地区库车市发生3.6级地震，震源深度15公里，震中位于北纬41.36度，东经84.01度。据中国地震台网正式测定，9月28日1时52分在西藏那曲市尼玛县发生3.2级地震，震源深度10公里，震中位于北纬34.45度，东经86.

  美媒曝民调：超六成美籍华人认为，当前美中关系，会对他们在美处境造成“负面影响”

  来源：环球时报新媒体 据美国全国广播公司（NBC）报道，一项由美国华人权益NGO组织“百人会”（Committee of 100）和美国芝加哥大学全国民意研究中心（NORC）在今年3月共同进行并于最近披露的民意调查发现，在504名美籍华人受访者中，有54%的受访者认为，当前美国和

  但在后续的行政赔偿诉讼中，当地法院一度判赔96万元，进而再次引发一系列司法程序层面的一审、发回重审、重审一审直至异地审理。

  在阅读此文之前，辛苦您点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持！编辑丨xk不知从何时起，导演选角这一过程，开始被人们戏谑的称为“选妃现场”。看到漂亮的女演员，导演们本着“肥水不流外人田”的原则。纷纷“纳妾”似的将其收入自己囊中。

  养路费要回来了？近日有新闻媒体报道一些地方正在新建和重建国道收费站，而这个收费站的作用正是针对跑在路上的燃油车收取一些费用，俗称“养路费”，这到底是真是假？过去养路费是如何收取的？