珠光颜料商场具有小而涣散的特色，当时化装品、轿车及电池等新消费场景提高赢利空间，一起职业收并购整合频频，供给侧加快会集。咱们我们都以为，珠光颜料职业当时亮点杰出，中资企业成为全世界领导者的条件正在具有，职业及相关公司值得从头定价。

  国内涂料珠光颜料下流应用领域构成：涂料占比25.5％、塑料17.6％、油墨12.7％、轿车8％、化装品14.9％。其间，轿车级+化装等第归于高端商场，①轿车级对标准和产品质量有更高的品控寻求，需满意轿车涂料对耐刮擦、耐冲击和高透明度的额定要求，②化装等第直接作用于人体，需具有极高的安全性以及皮肤亲和力，对纯度要求高。此外，珠光颜料潜在新式应用领域包含：1）新能源轿车电池高温防护，2）BIPV，近期举世珠光世界旗下子公司七色珠光与隆基、森建5.9MW分布式光伏电站。全体看来，2023年全球珠光颜料商场空间为235亿元（其间国内商场空间为65亿元），估计2030年到达440亿元，2023-2030年职业空间CAGR达9.4%。

  珠光颜料是一种仿照珍珠构成原理而创造出来的复合新材料，内核是微米级的云母薄片等基材，表层包覆多层纳米级的金属氧化膜（涂覆层）。按产品类别分，云母可大致分为天然云母与组成云母，组成云母代替天然云母是趋势，首要优势体现在：①供给安稳，出产对环境损坏较小，供给不受地舆和政治要素的影响。一起跟着矿产资源逐渐干涸，后续天然云母挖掘本钱或逐年走高，②可轻松定制成分，一致性更好，功能更安稳，应用领域更为宽广。

  （1）2023年举世新材世界以4.66亿元的价格，收买韩国最大珠光颜料制造商CQV42.45%的股份。2024年CQV营收到达601亿韩元（对应2.97亿元），同比+18%（其间销量添加6%、价格添加12%），净赢利93亿韩元（对应0.46亿元），同比+170%，以2024年净赢利测算、对应收买PE约23.9X。

  （2）2024年7月，举世新材世界与德国默克集团签署买卖协议，将收买默克全球外表解决方案事务。依据举世新材世界微信大众号，买卖估计将于2025年完结交割。默克外表解决方案在高品质商场占了重要位置，其在全世界轿车和化装品商场的影响力明显。

  （3）2019年8月，德国巴斯夫与日本DIC就收买巴斯夫全球颜料事务达到协议，该项买卖所触及现金和无债款的购买价格为11.5亿欧元，2021年6月巴斯夫完结剥离。出售时巴斯夫颜料事务在全球具有2600名职工，2018年销售额为10亿欧元。

  （4）2024年10月，印度苏打山化学工业与德国辉柏赫集团达到终究协议，以财物和股份买卖相结合的方法收买该集团。辉柏赫是全球抢先的有机、无机和防锈颜料及颜料制备物出产商，在德国、美国、印度等全球多地具有17个出产基地，2022财年出售的收益超10亿欧元。

  海外并购整合存在不确定性；珠光颜料职业中低端商场之间的竞赛加重；原材料价格动摇。